沪鸽二次递表港交所：2025年上半年收入1.97亿元

*图源：沪鸽招股说明书（申请版本）

好的牙·讯｜8月18日，Huge Dental Limited（以下简称“沪鸽”）向香港交易所递交上市申请，拟于港交所主板上市，中金公司与DBS担任其联席保荐人。这是沪鸽继2025年2月18日首次递表港交所后的二次递表。

*图源：沪鸽招股说明书（申请版本）

据最新招股说明书（申请版本）显示，沪鸽收入从2022年2.80亿元大幅增长至2023年3.58亿元，增幅达27.7%，随后在2024年继续保持两位数增长（11.7%）至3.99亿元。

净利润从2022年0.64亿元增长至2023年0.88亿元后，2024年回落至0.77亿元，同比下降13.3%，主要因所得税开支增加导致，其中包括2024年确认可分派利润的预扣税开支。

截至2025年6月30日止六个月的最新业绩显示，沪鸽收入为1.97亿元，同比下降3.9%，净利润为0.26亿元，同比下降56.4%。

沪鸽在招股说明书中表示，2025年上半年业绩下滑主要受美国关税政策影响，自2025年初美国政府针对中国制造产品实施新关税政策，该公司产品普遍征收30%或以上关税费用，导致美国客户订单延迟和减少。同时，一家主要美国客户策略性退出相关业务分部，进一步影响了销售表现。

*图源：沪鸽招股说明书（申请版本）

产品组合方面，沪鸽形成了覆盖口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的综合产品矩阵。2024年口腔临床类产品实现收入2.23亿元，占总收入55.7%，同比增长14.3%。口腔技工类产品收入1.67亿元，占比41.9%，口腔数字化产品收入0.02亿元，占比0.6%。

核心产品中，弹性体印模材料2024年收入1.43亿元，占总收入35.7%；合成树脂牙收入0.84亿元，占比20.9%，临时冠桥树脂块收入0.37亿元，占比9.4%，无托槽隐形正畸矫治器收入0.22亿元，占5.6%。

2025年上半年，口腔临床类产品收入1.10亿元，同比下降7.1%。其中印模制取材料收入0.86亿元，占总收入43.6%；正畸产品收入0.11亿元，占总收入5.4%。

口腔技工类产品收入0.83亿元，同比增长2.8%。其中活动义齿修复材料收入0.72亿元，占总收入36.4%；固定义齿修复材料收入0.11亿元，占总收入5.7%。

*图源：沪鸽招股说明书（申请版本）

毛利方面，2024年毛利为2.34亿元，同比增长15.0%，毛利率为58.6%。口腔临床类产品毛利率为57.3%；口腔技工类产品毛利率为62.9%；口腔数字化产品毛利率为26.7%。

2025年上半年毛利为1.15亿元，同比下降5.1%，毛利率为58.6%。口腔临床类产品毛利率为58.5%；口腔技工类产品毛利率为60.6%；口腔数字化产品毛利率为26.4%。

*图源：沪鸽招股说明书（申请版本）

截至2025年6月30日，沪鸽拥有1,506名经销商，服务超过12,000家直销客户，其中包括超过10,000家口腔医疗机构及超过2,000家技工所。

销售收入构成中，2024年经销商销售占总收入78.0%，达3.11亿元，其中中国经销商销售1.87亿元，占46.8%，海外经销商销售1.25亿元，占31.2%。直销收入0.87亿元，占21.8%。

2025年上半年，经销商销售1.52亿元，占总收入77.2%，其中中国经销商销售0.95亿元，占48.2%，海外经销商销售0.57亿元，占29.0%。直销收入0.44亿元，占22.3%。

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从区域市场来看，2024年中国市场收入2.71亿元，占总收入67.9%；海外市场收入1.28亿元，占32.1%。海外市场中，欧洲市场表现最为突出，收入0.50亿元，占12.5%；美国市场收入0.28亿元，占7.1%。

2025年上半年，中国市场收入为1.37亿元，同比下降2.0%；海外收入为0.60亿元，同比下降8.1%。

*图源：沪鸽招股说明书（申请版本）

资产状况方面，截至2025年6月30日，沪鸽的总资产规模达到人民币6.14亿元，其中非流动资产2.82亿元，流动资产3.32亿元。

负债总额为2.94亿元，其中非流动负债0.14亿元，流动负债2.80亿元。资产净值为3.20亿元，较上年度末下降27.1%。

招股说明书显示，沪鸽目前在山东省日照拥有占地33,332平方米的生产基地，厂房总建筑面积27,391平方米。截至2025年6月30日止六个月，生产线整体利用率达到近90%。制造团队由376名员工组成，包括11名管理人员，其中九名拥有超过十年的相关专业经验。

截至最后实际可行日期，沪鸽持有36项国内二类及三类医疗器械注册证，为中国国内口腔材料企业中持有数量最多的企业。

国际认证方面，产品已获得全球60多个国家和地区的认证，包括30项FDA认证产品、31项CE认证产品以及17项国家药监局认证产品。

知识产权规模包括在中国注册143个商标、66项专利和18个软件著作权，海外注册32个商标。

据招股说明书引用弗若斯特沙利文研究数据显示，2024年中国口腔材料市场占整体口腔医疗器械市场的42.2%，沪鸽在中国口腔材料市场按收入计的市场占有率为1.3%。

按2024年销售收入计算，该公司是中国最大的口腔印模制取材料制造商，在弹性体印模材料及合成树脂牙等细分领域已成为中国2024年销售收入排名第一的公司。

未来扩张计划显示该公司正在实施产能和地域双重扩张策略。公司计划在印尼设立新工厂，预计于2026年上半年投产，截至最后实际可行日期已完成厂房租赁并正在调试设备。同时计划在印尼购买土地建造更大规模工厂，形成中国和印尼双工厂战略格局。

在日照工厂方面，计划未来五年内升级生产线，引入更先进的自动化技术，扩大口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的产能。