独家｜口腔产业投融资观察（2025）

前 言

2025年的口腔产业投融资市场，像是一场从狂欢到清醒的集体修行。据好的牙DataLab不完全统计，中国市场投融资案例数从2021年72起的巅峰降至今年的10起。

这是“大荒落”吗，恐怕不是——是资本在用脚投票——用更挑剔的眼光重新定义“什么值得投”。

海外市场依然热闹，AI、SaaS、DSO们拿着千万美元支票排队入场；中国市场则安静得多，国产替代、产业链整合成了主旋律。有趣的是，下半年融资活跃度突然回暖，仿佛资本在年中突然想通了：与其等风来，不如先看看谁真的会飞。

这一年，技术驱动型项目拿走了最多的掌声，而曾经炙手可热的医疗服务赛道只剩一个孤独的案例。市场不是在消失，而是在变得更聪明——它开始区分谁是真创新，谁只是穿着科技外衣的老故事。这份观察试图用数据拆解这场理性回归的逻辑，也许你会发现，冷静的资本比狂热的资本更值得期待。

以下：

一、核心发现与量化判断

1.1 整体态势：中国市场理性回归，全球资本结构分化

基础数据：

• 2025年全球口腔产业投融资案例数：30起

• 其中：中国10起（33.3%），海外20起（66.7%）

• 中国市场同比：较2024年（14起）下降28.6%

• 较2021年峰值（72起，中国）下降86.1%

• 较2022年（43起，中国）下降76.7%

核心判断：

2025年中国口腔产业投融资延续调整态势，从2021年峰值到2025年，案例数持续收缩，说明资本正在经历从追逐规模到聚焦质量的转变。市场不是在消失，而是在重新定义什么值得投资。

1.2 下半年融资活跃度提升

月度分布：

• Q1（1-3月）：4起（13.3%）

• Q2（4-6月）：3起（10%）

• Q3（7-9月）：14起（46.7%）

• Q4（10-12月）：9起（30%）

关键发现：

• 下半年明显活跃：Q3+Q4占比达76.7%，呈现"前冷后热"格局

• 8月、10月单月活跃：8月、10月单月有多起融资事件

• 7月-12月持续：连续6个月均有融资，资本活跃度在下半年有所恢复

二、融资轮次分布：早期与战略投资占主导

2.1 轮次结构分析

核心洞察：

1.早期项目活跃：种子轮+A轮+Pre-A轮合计占比23.3%，海外市场对技术创新项目的投资意愿仍在

2.战略投资主导：战略投资+战略融资占比23.3%，产业资本入场整合资源

3.成长期融资稀缺：B轮及以后轮次仅占26.7%，反映中后期项目估值与资本预期存在差距

2.2 地域分布：海外主导，中国占比收缩

中国vs海外：

• 海外案例：20起（66.7%）

• 中国案例：10起（33.3%）

海外重点市场：

• 美国：14起（70%），涵盖AI诊所管理、保险管理、收入周期管理等细分赛道（Dentira、GoTu、Carbon、Archy、Newton、Solmetex、LightSpun、Wisdom、Allied OMS、DentalXChange、trust ai、SOTA Cloud、TriAgenics、DentalBee）

• 欧洲：6起（30%），包括英国（Toothfairy、尼奥思）、澳大利亚（H3D）、荷兰（Novenda）、瑞士（vVARDIS）

中国重点区域（10起）：

• 长三角：4起（铖联科技、铼赛智能、领健、舒雅齐）

• 珠三角：3起（玉汝成、瑞通生物、暨博医疗）

• 中西部：2起（清皓、好牙医）

• 其他：1起（清锋科技）

核心判断：

中国案例占全球33.3%，资本在不同市场的投资偏好出现分化——海外更关注AI、SaaS等技术驱动型项目，中国则聚焦国产替代与产业链整合。

三、细分赛道热度分析

3.1 信息技术类（AI+SaaS）：全球最活跃赛道

案例数：12起（40%）

代表项目：

• AI工作流自动化：Archy（2000万美元B轮）、Newton（380万美元种子轮）、DentalBee（DIA战略投资）

• AI诊断与治疗辅助：Trust AI（600万美元种子轮）、SOTA Cloud（DIA战略投资）、Toothfairy（1000万美元融资）

• 牙科人才平台：GoTu（4500万美元融资）

• 采购管理平台：Dentira（Vista Equity Partners战略投资）

• 保险与收入管理：LightSpun（1300万美元A轮）、Wisdom（2100万美元A轮）、DentalXChange（KKR战略融资）

• SaaS服务：领健（数亿元人民币E轮）

核心趋势：

1.AI渗透加速：从诊断到管理全流程AI化，AI工作流自动化成为新热点

2.支付端创新：保险管理、收入周期管理等"钱"相关环节受资本青睐

3.垂直SaaS持续演进：头部企业进入中后期融资阶段

3.2 医疗器械类（3D打印+材料）：技术突破驱动

案例数：9起（30%）

3D打印：

• 设备+材料一体化：铖联科技（近2亿元B+轮）、清锋科技（时代天使战略投资）

• 技术创新：Carbon（6000万美元融资）、铼赛智能（数千万元Pre-B）、Novenda（610万美元A轮）、H3D（580万美元A轮融资）

材料创新：

• 氧化锆材料：玉汝成（数千万元B轮）

• 正畸生物材料：瑞通生物（C+轮融资）

• 齿科材料产业化：清皓（数千万元Pre-A）

核心趋势：

1.中国国产替代加速：铖联科技、清锋科技等本土企业获产业资本青睐

2.产业链协同：时代天使战略投资清锋科技，打通设备-材料-服务链条

3.技术壁垒提升：聚合物3D打印、高性能氧化锆等高技术含量领域受关注

3.3 口腔医疗服务：单一案例，赛道深度调整

案例数：仅1起（3.3%）

代表项目：

暨博医疗（千万元人民币战略融资，睿和投资）

核心判断：

相较2021年，口腔医疗服务赛道融资案例大幅减少。这反映出：

• 商业模式验证周期拉长：线下连锁扩张需要更长时间证明单店模型与复制能力

• 资本偏好转移：从追求规模扩张转向重视运营效率与盈利能力

• 并购整合为主：行业进入整合期，新增投资转向存量优化

3.4 其他细分赛道

无钻龋齿治疗：vVARDIS（5000万美元融资）

智齿预防技术：TriAgenics（300万美元B轮）

种植系统：尼奥思（175万英镑）、好牙医旗下汉铸种植体（数千万元C+轮）

隐形矫治：舒雅齐（时代天使战略投资，持股35%）

口腔颌面外科管理服务：Allied OMS（2.45亿美元融资）

闭环牙科合金废物合规解决方案：Solmetex（2亿美元战略性少数股权投资）

核心洞察：

• 技术创新优先：无钻龋齿、智齿预防等创新性技术仍获资本青睐

• 产业资本主导：时代天使对舒雅齐的投资体现头部企业产业链整合意图

四、融资金额分析

4.1 已披露金额汇总

美元融资：

大额融资（≥5000万美元）：

• Allied OMS：2.45亿美元（口腔颌面外科DSO，Comvest Credit Partners高级担保信贷融资）

• Solmetex：2亿美元（牙科产品供应商，GTCR投资）

• Carbon：6000万美元（增材制造，红杉+银湖领投）

• vVARDIS：5000万美元（无钻龋齿治疗，奥博资本）

中等金额（1000万-5000万美元）：

• GoTu：4500万美元

• Wisdom：2100万美元

• Archy：2000万美元

• LightSpun：1300万美元

• Toothfairy：1000万美元

小额融资（<1000万美元）：<>

• Novenda：610万美元

• Trust AI：600万美元

• H3D：580万美元

• Newton：380万美元

• TriAgenics：300万美元

英镑融资：

尼奥思：175万英镑

人民币融资：

• 领健：数亿元（E轮）

• 铖联科技：近2亿元（B+轮）

• 好牙医（汉铸种植体）、铼赛智能、清皓、玉汝成、暨博医疗：数千万元

未披露金额：

Dentira、DentalXChange、SOTA Cloud、DentalBee、清锋科技、舒雅齐、瑞通生物

4.2 融资额度特征

• 头部项目融资额大：DSO、供应链平台等重资产模式仍需大额资金支撑，主要集中在美国市场

• 技术类项目融资适中：AI、3D打印等技术驱动项目单笔融资集中在500万-2000万美元区间

• 中国融资金额偏保守：除少数头部企业外，多数中国项目融资在"数千万元"量级

五、投资方图谱

5.1 财务投资机构

知名VC/PE：

• 红杉资本：Carbon（持续加注）

• 银湖资本：Carbon（跨界布局）

• 高特佳投资：铖联科技（医疗健康专业投资方）

• 达晨资本：铖联科技（早期科技投资）

• TCV、Bessemer Venture Partners、CRV：Archy（美国顶级VC联合投资）

• Aquiline、Permanent Capital Ventures：Wisdom（金融科技背景投资方）

• KKR：DentalXChange（全球私募巨头入场）

• DIA：SOTA Cloud、DentalBee（投注早期牙科科技公司）

5.2 产业资本

口腔产业龙头：

• 时代天使：战略投资清锋科技、舒雅齐（持股35%），构建产业生态

• Vista Equity Partners：投资Dentira（软件领域专业投资方）

地方产业基金：

• 无锡创投集团、滨湖产业集团：联合投资领健（地方政府引导基金）

• 株洲高科产投、麓山投资：投资清皓（中西部地方资本支持）

5.3 战略投资方

• 汇丰英国：投资尼奥思（银行资本跨界医疗）

• GTCR：投资Solmetex（专注并购的私募基金）

• 奥博资本（OrbiMed）：投资vVARDIS（医疗健康专业投资机构）

六、对比分析：2025 vs 2024（中国市场）

6.1 数量对比

详细案例清单

2024年（10起）

• 医疗器械/材料：博雅迈特、健适医疗、清皓、精美医疗、登达适、沪鸽口腔、牙贝美塑、牙贝科技

• 医疗服务：鼎植口腔（数亿人民币A轮）、品洁口腔

• 信息技术/SaaS：康健苗苗、鹤小医

• 消费品：欧可林（1亿人民币C轮）

• 再生医学：佰傲再生

2025年（10起）

• 医疗器械/材料：清锋科技、好牙医、清皓、铼赛智能、铖联科技、玉汝成、瑞通生物、舒雅齐

• 医疗服务：暨博医疗

• 信息技术/SaaS：领健（数亿人民币E轮）

核心发现

整体调整：2025年中国案例数继续收缩，反映资本更加审慎

AI类项目：中国市场仍为零

• 2024-2025两年均无中国本土AI口腔技术类企业获得融资

• 对比全球：2025年海外AI口腔技术类项目10起（Trust AI、Wisdom、LightSpun、DentalXChange、Dentira、Toothfairy、SOTA Cloud、Newton、Archy、DentalBee）

医疗器械/材料类保持稳定

• 2025年集中在3D打印（铼赛智能、铖联科技）、材料（清皓、玉汝成）、种植体（好牙医）

• 技术赛道韧性：医疗器械类保持稳定，国产替代逻辑仍获资本认可

总量下降28.6%

• 国内消费品牌、再生医学、儿牙早矫赛道在2025年无新增融资案例

6.2 结构对比

2024年特征（基于历史报告）：

• 技术与合规双重压力

• 资本更关注硬核技术、自主可控

• 儿童早矫、数字化护理、再生医学受关注

• 融资轮次以B轮及以后为主

2025年特征：

• AI技术在国外继续渗透但中国暂无案例

• 3D打印+材料国产化保持韧性

• 早期项目活跃度主要在海外（种子轮+A轮占比增加）

• 战略投资与产业并购成为中国市场主要形式

七、趋势洞察

AI在美国市场跑得更快

技术演进的路径往往比想象中更隐蔽。2024年之前，AI在牙科领域主要停留在影像诊断——Pearl和Overjet试图用算法识别X光片上的病灶，逻辑清晰但单一。

2025年的案例揭示了另一种可能性。Newton将AI嵌入工作流自动化，LightSpun切入保险理赔环节，Wisdom瞄准收入周期管理，Archy则试图重构整个诊所运营系统。这些项目不再满足于"辅助诊断"，开始渗透进预约、沟通、计费、人力调度等每一个环节。

但问题也随之浮现。当AI从"工具"变成"系统"，诊所是否做好了准备？美国市场的快速迭代背后，是成熟的IT基础设施和医生对数字化的接受度。中国市场尚未入场。这种时间差，既可能是弯道超车的窗口，也可能在技术标准、用户习惯被定型后，变成难以跨越的代差。

资本在为确定性付费

投资逻辑的转变往往藏在细节里。2021年，口腔连锁和隐形矫治是资本的宠儿，逻辑简单粗暴。彼时的融资发布会上，创始人喜欢谈"千店计划"和"市场占有率"。到了2024年，风向已经改变。技术壁垒和合规能力成为投资人的核心考量——他们开始追问专利数量、审批进度、供应链稳定性。

2025年，这种审慎进一步升级。GoTu获得4500万美元融资，因为它解决了牙科人才流动的结构性问题；Wisdom拿到2100万美元，因为它直接提升了诊所的现金流管理能力；铖联科技和领健持续获得资本支持，因为它们的技术壁垒与商业模式足够清晰。资本不再为"未来的想象空间"买单，钱在往验证过的模型里流。

时代天使在构建生态闭环

时代天使的动作值得细看：战略投资清锋科技（3D打印设备），又以35%的持股比例投资舒雅齐（隐形矫治）。当竞争对手还在单一赛道厮杀时，时代天使已经开始构建生态闭环——打通"设备-材料-产品-服务"的全产业链。

Vista Equity Partners投资Dentira（牙科采购管理平台），逻辑同样清晰：通过软件平台整合供应链，切入牙科采购市场。谁掌握了数据和流量入口，谁就掌握了定价权和资源分配权。

两种市场，两套规则

海外市场，尤其是美国，呈现出截然不同的景象。资本市场成熟，早期项目融资活跃，AI和SaaS等轻资产模式受到追捧。并购退出渠道畅通——Allied OMS和Solmetex的大额融资，正是这种生态的体现。

中国市场，国产替代政策红利依然在释放。3D打印、氧化锆材料等领域，技术壁垒高的企业持续获得支持。但产业资本占据主导地位，时代天使、地方产业基金成为主要玩家，财务投资人变得更加审慎。融资金额相对保守，IPO退出周期较长。

这种分化不是短期现象，两种制度环境、市场成熟度、资本结构的必然结果。理解这一点，才能理解为什么同样的技术、同样的模式，在不同市场会有完全不同的命运。

八、风险与挑战

诊所老板问的那个问题

AI项目面临的最大问题，不在技术本身。诊所老板会问一个很朴素的问题：这套系统能帮我多赚多少钱？或者至少，能帮我省多少成本？如果答案模糊，付费意愿就会大打折扣。

数据隐私与合规风险同样不容忽视。HIPAA和GDPR的监管框架下，任何涉及患者数据的系统都必须接受严格审查。"黑箱"算法在医疗场景中，天然面临接受度难题——医生需要知道AI为什么给出这个判断，而不只是接受结果。

Newton、Archy等早期项目，需要在产品成熟度、客户教育、商业化路径上持续投入。时间和耐心，是它们最稀缺的资源。

中国市场的压力更为复杂

政策环境的变化，始终悬在行业头上。口腔服务价格改革正在推进，新一轮集采情况尚不明朗。医保支付范围调整、医疗器械审批周期，都可能影响企业的战略节奏。

市场教育成本依然高企。消费者的口腔健康意识在提升，但预防保健的付费意愿仍然有待培育。高端产品在一线城市的渗透率尚可，但在下沉市场面临价格敏感度和认知度的双重挑战。

而资本层面的困境正在显现。IPO市场的波动，让早期投资人的退出预期变得不确定。二级市场估值波动大，监管审核趋严，上市周期拉长。

并购市场同样不乐观：战略买家更加谨慎，估值预期存在差距，交易结构日益复杂。这种退出困境，会倒逼投资人在进入时就更加挑剔。那些缺乏清晰盈利模型、依赖持续融资的项目，将更难获得资本青睐。

九、2026年展望

基准情景下，我们预判中国案例数可能维持在10-15起区间。技术类项目（AI、3D打印、材料）保持韧性，产业资本主导，战略并购活跃度提升——这是概率较高的路径。

当然，乐观情景也有可能出现：中国案例数回升至15-20起，AI类项目在中国市场获得更多资本关注，出现1-2个标志性大额融资案例。但这需要政策环境稳定、消费信心回升、退出渠道畅通等多重条件的配合。

谨慎情景同样需要关注。如果中国案例数收缩至8-12起，中小企业融资难度加大，行业进入并购整合期，只有头部企业和技术壁垒足够高的项目能够存活。

从全球视角看，几个方向值得长期跟踪：AI全流程应用（从诊断到管理到患者教育）、数字化种植（动态导航、AI手术规划、3D打印导板一体化）、再生医学（牙髓再生、牙周组织再生等前沿技术）、DSO整合（美国市场持续活跃）。

聚焦中国市场，国产替代（3D打印、材料等技术壁垒高的领域）、垂直SaaS（诊所管理、供应链等细分赛道）、产业链整合（头部企业战略投资与并购），是相对确定的机会。

对投资机构来说，海外市场可以关注技术壁垒高、商业模式清晰的早期项目；中国市场则更适合聚焦国产替代、技术驱动等确定性较强的赛道。退出路径设计需要并购与IPO并重，盈利能力与运营效率的权重正在上升。

对创业企业而言，聚焦细分场景、打磨产品力是基本功。建立清晰的盈利模型与客户验证，比讲一个宏大的故事更重要。合规性与数据安全不容忽视，寻求产业资本的战略协同，可能比单纯的财务融资更有价值。提升运营效率、延长现金流周期，是在资本寒冬中活下去的关键。

当然了，

选择创业，本质上是选择一种生活方式。

无他。

*数据来源：好的牙DataLab数据库